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鐵礦石突發(fā)大漲！是反彈還是反轉(zhuǎn)？

5月下旬以來，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格大幅下行，普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)最低跌至102.65美元/噸，累計(jì)下跌近15.0%；大商所鐵礦石期貨主力合約跌破800元/噸整數(shù)關(guān)口，自高位累計(jì)下跌14.5%。近期鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)疲弱，領(lǐng)跌黑色產(chǎn)品期貨。

“宏觀、產(chǎn)業(yè)利空共同發(fā)酵是引發(fā)本輪鐵礦石價(jià)格下行的原因。”寶城期貨黑色系研究員涂偉華說。

銀河期貨鐵礦石高級分析師丁祖超認(rèn)為，本輪回調(diào)幅度較大，除了宏觀因素，主要原因是市場對鐵礦石供應(yīng)端給予較高的權(quán)重，現(xiàn)貨層面體現(xiàn)出來的是港口到貨量維持高位、港口高庫存持續(xù)較長時(shí)間。

期貨日報(bào)記者在采訪中獲悉，現(xiàn)階段鐵礦石價(jià)格大幅下行，利空因素較好釋放，估值已降至相對低位，相應(yīng)的，近期人民幣匯率回落以及高鐵水對鐵礦石價(jià)格具有較強(qiáng)支撐，因而伴隨周三焦炭提漲落地，市場情緒迎來改善，黑色金屬集體反彈，鐵礦石漲幅明顯。

當(dāng)前鐵礦石上漲是反彈還是反轉(zhuǎn)？對此，涂偉華認(rèn)為，目前鐵礦石供需格局并未實(shí)質(zhì)性改善，上行驅(qū)動預(yù)計(jì)不強(qiáng)，近兩日上漲傾向以超跌反彈為主。

丁祖超對此也持有相同的觀點(diǎn)，他認(rèn)為，當(dāng)前供需兩端實(shí)質(zhì)性的驅(qū)動不足，短期暫以反彈看待。

對于當(dāng)前全球鐵礦石的發(fā)運(yùn)情況，中信期貨研究所黑色建材組資深研究員徐軻告訴記者，本周全球礦石發(fā)運(yùn)絕對水平略低于預(yù)期，但發(fā)運(yùn)量的變動方向符合預(yù)期，發(fā)運(yùn)水平仍處年內(nèi)高位。整體全球礦山的發(fā)運(yùn)7月后將呈現(xiàn)下降趨勢，但同比保持增長。受發(fā)運(yùn)的領(lǐng)先傳導(dǎo)，預(yù)計(jì)7月中旬前鐵礦石到港水平繼續(xù)增加。

“目前鐵礦石供需格局表現(xiàn)依舊不佳，需求存觸頂走弱預(yù)期，而供應(yīng)維持高位，弱現(xiàn)實(shí)格局下礦價(jià)仍易承壓。”涂偉華說，具體來看，淡季鋼價(jià)震蕩走弱，鋼材利潤收縮，即期成本核算下華北地區(qū)部分品種再度轉(zhuǎn)為虧損局面，且鋼市淡季需求特征明顯，建筑鋼材需求持續(xù)走弱，疊加部分鋼材品種庫存高企，終端需求下行局面下難以承接鋼廠持續(xù)復(fù)產(chǎn)，因而后續(xù)生產(chǎn)積極性將減弱，鐵礦石需求觸頂，而調(diào)控目標(biāo)下廢鋼用量提升也使得鐵礦石長期需求存有隱憂。

海關(guān)進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，1—5月份進(jìn)口鐵礦石51397萬噸，同比增加3400萬噸。年初至今，國內(nèi)鐵礦石凈供應(yīng)同比增加1700萬噸，進(jìn)口鐵礦石港口總庫存增加2700萬噸，折算下來國內(nèi)鐵礦石消費(fèi)量同比下降1000萬噸，制造業(yè)用鋼需求同比顯著增加，支撐用鋼需求。

“若鋼鐵行業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行節(jié)能降碳政策，預(yù)計(jì)今年粗鋼減產(chǎn)1800萬噸，鐵水減產(chǎn)4800萬噸，年內(nèi)剩余時(shí)間247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量需保持在224萬噸，較當(dāng)前日均產(chǎn)量減少16萬噸或6.7%，同比日均產(chǎn)量減少7.1%。”金瑞期貨高級分析師卓桂秋說。

值得注意的是，當(dāng)下鐵礦石庫存處于高位，且主要環(huán)節(jié)均高于去年同期，尤以港口庫存最為明顯。市場人士認(rèn)為，導(dǎo)致庫存居高不下的原因是供應(yīng)長期高位，臨近財(cái)年末礦商沖量積極，海外鐵礦石發(fā)運(yùn)更是高位攀升，全球19港鐵礦石發(fā)運(yùn)量近期創(chuàng)下單周新高，最高值為3455萬噸，目前已累計(jì)發(fā)運(yùn)7.49億噸，同比增3693萬噸，增幅顯著。

“鐵礦石7月中旬前到港水平預(yù)計(jì)會繼續(xù)增加，給予鐵礦石價(jià)格下行壓力，需求端鐵水產(chǎn)量仍有增加預(yù)期，給予鐵礦石價(jià)格較強(qiáng)支撐；爐料價(jià)格上漲，成材價(jià)格震蕩，也會進(jìn)一步壓縮鋼廠利潤，使得鐵礦石承壓，鐵礦石價(jià)格難以流暢上行或下行，暫時(shí)維持震蕩。”徐軻說。

對于鐵礦石后市，涂偉華認(rèn)為，利空因素發(fā)酵驅(qū)動近期鐵礦石價(jià)格大幅下行，但鐵礦石需求將觸頂走弱，高供應(yīng)、高庫存局面下礦石過剩格局未變，鐵礦石價(jià)格仍將承壓。利好因素則是估值中性偏低以及人民幣匯率回落，鐵礦石價(jià)格下行空間受限，多空因素博弈下預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格延續(xù)低位震蕩運(yùn)行態(tài)勢。