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鐵礦石：短期反彈 中長(zhǎng)期過剩 庫存變化

受到臺(tái)風(fēng)影響，供應(yīng)端到港減少，但中長(zhǎng)期看，非主流發(fā)運(yùn)仍偏多，高成本非主流礦未顯著減產(chǎn)。 需求端鐵水產(chǎn)量回升，鋼廠復(fù)產(chǎn)。庫存端短期供需錯(cuò)配，鋼廠長(zhǎng)假期剛需補(bǔ)庫，庫存有望去化。 短期鋼材去庫，螺紋總庫存已在 500 萬噸以下，近 10 年最低，部分地區(qū)現(xiàn)貨缺規(guī)格。短期黑色產(chǎn)業(yè)鏈處于正反饋循環(huán)。 但中長(zhǎng)期黑色產(chǎn)業(yè)鏈供過于求，產(chǎn)能未出清，下跌趨勢(shì)不變。短期預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格有望反彈，中長(zhǎng)期基本面偏空，基差收窄將給產(chǎn)業(yè)套保機(jī)會(huì)。